Column: Behoud van vermogen De effectenbeurzen blijven maar onrustig. Per week schieten de koersen met vele procenten heen en weer. De wat offensiever ingestelde belegger heeft dit jaar tot nu toe gemiddeld 10 % waardedaling van zijn portefeuille meegemaakt. Hoe nu verder? Zolang er onvoldoende zicht is op een goede, voortvarende oplossing van de schuldencrisis, hoeft men weinig positiefs van de beurs te verwachten. Voorlopig wordt het dan ook niet meer dan doormodderen.Alles verkopen? Veel particulieren verwacht(t)en een advies om voorlopig maar liquide te gaan. Dat vraagt om een enorme voorspelkracht van die adviseur. Een advies is gebaseerd op feiten uit het recente verleden en een toekomstverwachting op basis van een aantal indicatoren. Wat wij proberen te doen, is samen met een aantal specialisten een inschatting te maken van welke beleggingscategorieën, welke regio's en welke thema's het op wat langere termijn goed zullen doen. Op basis daarvan worden de portefeuilles ingericht. Een adviseur beschikt niet over een ‘glazen bol’ op grond waarvan een rigoureus besluit als liquide gaan kan worden genomen. Het risico is dan dat juist het tegenovergestelde van het lelijke dat wordt verwacht, gebeurt. Het is bijna onmogelijk om op extreme bewegingen, zoals we die de laatste maanden hebben gezien, in te spelen. Daarnaast zijn de risico's op het missen van het herstel dat volgt na een beursdepressie groot. Na een periode van grote onrust kan een krachtig beursherstel soms wel 20 à 30% bedragen. Dus met het missen van dat herstel komt men direct op grote achterstand in het realiseren van het persoonlijke beleggingsdoel. Of stil zitten In turbulente tijden is dit in principe wel verstandig. Ook nu is beleggen nog steeds een kwestie van de lange termijn. Dat aandelen daarbij vaak een relatief hoog gewicht krijgen in de portefeuilles heeft te maken met de kenmerken van deze beleggingscategorie. Het rendement op aandelen moet op lange termijn hoger zijn dan dat van bijvoorbeeld obligaties. Alleen in specifieke situaties, zoals een recessie, doen aandelen het aanzienlijk slechter. Nu gaat het er in de huidige markt om in welke type aandelen belegd zou kunnen worden om behoud van vermogen na te streven. Conservatieve aandelen Dit zijn aandelen(fondsen) die een laag risico en een geringere koersbeweeglijkheid kennen. Daarnaast zijn deze aandelen vaak ondergewaardeerd. De reden van die onderwaardering is dat portefeuillemanagers vaak gericht zijn op investeren in hoogrisico aandelen. Hun verwachting is dat deze meer kansen bieden op een veel betere performance. Wetenschappelijk onderzoek heeft echter uitgewezen dat conservatieve aandelen vergelijkbare kansen op waardestijging bieden als de hoogrisico (groei)aandelen. Laagrisico aandelen geven bovendien een relatief hoog dividendrendement (ca. 4,5% p.j.) waardoor direct tegenwicht wordt geboden aan een (scherpe) koersdaling. In deze tijd van beweeglijke aandelenkoersen in een per saldo dalende trend, wordt in ieder geval dividend weer aantrekkelijk gevonden. We zien ook dat rendementsaandelen in het beursgeweld veel minder hard zijn getroffen. En ik had al eens gezegd: spreiden, spreiden en nog eens spreiden (zie column 18 augustus). Anne Zuidema (1952) werkt inmiddels enkele decennia als beleggingsadviseur voor vermogende particulieren, waarvan ruim 14 jaar bij Robeco. Deze column verscheen eerder op DFT.nl. |
Robeco op Facebook:
Volg ons ook op Twitter:
Categorieën
Robeco website  Stelling: liever saaie bedrijven dan flitsende namen 23 april 2012 Geachte mevrouw De Monchy, Dank voor uw reactie op de stellin [...] Stelling: liever saaie bedrijven dan flitsende namen 23 april 2012 Geachte heer Van Vliet, Dank voor uw reactie op de stelling v [...] De Robeco Zomerconcerten 2010 19 april 2012 Beste mijnheer Satijn, De componist is de heer Bach en het stuk [...] Stelling: liever saaie bedrijven dan flitsende namen 19 april 2012 "Saaie" bedrijven hebben een meer steady imago dan de flistsende [...] De Robeco Zomerconcerten 2010 18 april 2012 Vraag: Ik ben op zoek naar titel en componist van het muziekstu [...] |
Categorie: 
Al komt een belegger die besluit om de beker tot op de bodem leeg te drinken, evenzeer op grote achterstand in het realiseren van zijn persoonlijke beleggingsdoel.
Maar nu de praktijk.
Hoeveel van uw wat offensiever ingestelde beleggers met een lange termijn horizon, die uw adviezen hebben opgevolgd, hebben de afgelopen tien jaren hun persoonlijke beleggingsdoel gerealiseerd?
Of desnoods tenminste vermogensbehoud bereikt?
En hoeveel van uw defensievere beleggers hebben de afgelopen tien jaren in ieder geval uw advieskosten, de inflatie en de box3-heffing goedgemaakt?
Niemand mag verwachten dat een adviseur van Robeco over een glazen bol beschikt. (Een bril of een verrekijker zijn te prefereren).
Maar een achteruitkijkspiegel zou misschien wel zo veilig zijn.
Dank voor uw reactie. U vraagt ons de afgelopen tien jaar te reconstrueren tot op portefeuille niveau. Behalve dat dit een lastige exercitie is, kan men zich afvragen of het zinvol is. In feite zijn we dan aan het ‘achteraf beleggen’. Het beleggingsbleid dat wij voeren gaat om een opeenvolging van beslissingen waarbij de verdeling over de vermogensbestanddelen aandelen, obligaties en kas de belangrijkste is. Deze ‘assetmix‘ draagt voor circa 70% bij aan het uiteindelijke beleggingsresultaat. Het is dan ook het belangrijkste sturingsinstrument voor een portefeuille. Uiteraard is dit een dynamisch proces als gevolg van veranderingen die zich permanent in de economische omgeving voordoen.
Per portefeuilleprofiel -van zeer defensief tot zeer offensief, in totaal vijf profielen,- wordt een strategische (= langetermijn ) ‘assetmix’ bepaald. Op basis van de actuele marktvisie volgt een tactische invulling van de ‘assetmix’. De marktvisie geldt voor een periode van 3 tot 6 maanden. Onze analisten en beleggingsstrategen maken op basis van cijfers, feiten en meningen (macro-economische gegevens, bedrijfsresultaten, valuta- en renteverwachtingen, trends en thema’s) een inschatting van de toekomstige waardeontwikkeling voor aandelen, obligaties en kas.
Heeft Robeco dan in alle gevallen steeds de juiste beslissing genomen? Nee, zeker niet. Ook wij zijn in bepaalde periodes te vroeg optimistisch of te laat pessimistisch geweest. Met andere woorden: niet in alle achterliggende jaren zijn wij erin geslaagd de rendementsverwachtingen van de adviesportefeuilles te realiseren of te overtreffen.
De resultaten die voor de verschillende adviesportefeuilles zijn behaald kunt u op onze website vinden en gaan tot vijf jaar terug. Voldoende om een goed inzicht te hebben.
Het zijn de werkelijk behaalde resultaten. Transactiekosten zijn buiten beschouwing gelaten omdat wij ervan uitgaan dat orders bij ons on-line worden ingelegd. Deze zijn dan vrij van kosten.
http://www.robecodirect.nl/web/nl/beleggen/advies/rendement_adviesport.jsp
Tot slot. 'In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie bieden voor de toekomst'. U kent ongetwijfeld dit voorbehoud. Een belangrijke reden daarvoor is, dat in de afgelopen 24 jaar financiële markten diverse keren zijn getroffen door een crisis. Hoewel een enkele keer enigszins voorzienbaar (bijv. de internet bubbel), hebben deze gebeurtenissen wereldwijd een impact op beurskoersen gehad die we sinds de jaren dertig van de vorige eeuw niet meer voor mogelijk hadden gehouden. De heftigheid waarmee emotie en wantrouwen bij beleggers de markten hebben getroffen was gigantisch en nagenoeg oncontroleerbaar. Dat komt omdat ten tijde van crises de emotie het altijd wint van de ratio. Beleggers reageren (soms langdurig) irrationeel. Doorgaans gezonde ondernemingen krijgen op de beurs dan een waardering alsof ze binnen afzienbare tijd failliet zullen gaan. Achteraf kunnen we vaststellen dat beurzen soms ‘om niets’ schrikken. De krach van 1987 was daar het duidelijkste voorbeeld van, maar ook de crisis naar aanleiding van het faillissement van Rusland in 1998 en de beurscorrectie door inflatieangst in 2006.
Met vriendelijke groet,
Anne Zuidema
Client Investment consultant