Inleiding van de dag

In zijn inleiding koppelde Joris terug wat er met de input van de KlankBoard en de inzendingen van de KlankBoard Innovatieprijs wordt gedaan. Tevens plaatste hij de KlankBoard nog even in de bredere context van Open Robeco: een programma van activiteiten die erop gericht zijn naar klanten te luisteren en samen de dienstverlening steeds verder te verbeteren.
Joris licht verder toe dat de onderwerpen die de KlankBoard-leden hebben aangedragen om te bespreken tijdens dit KlankBoard jaar zullen gaan terug komen tijdens de KlankBoard themabijeenkomsten dit jaar. Joris licht toe dat veel ideeën die door klanten zijn aangedragen een belangrijke wijziging van de administratiesystemen bij Robeco verlangen. Robeco gaat deze administratieve wijzigingen doorvoeren wat een belangrijk veranderingsproject voor Robeco betekent.
Arjen Huizinga, de verantwoordelijke manager van dit veranderinsproject zal hier later tijdens deze bijeenkomst een toelichting op geven. Allereerst zal er echter gestart worden met een presentatie door Mark Glazener, fondsmanager van het fonds Robeco.

Presentatie Mark Glazener Fondsmanager Robeco

Mark neemt de KlankBoard-leden vooral mee in de achtergronden van z’n werk. Belangrijk vertrekpunt: Het fonds Robeco streeft er naar een betrouwbare partner te zijn voor beleggen in wereldwijde aandelen in ontwikkelde markten. Met als doel een stabiele outperformance van 1 tot 2% ten opzicht van de benchmark.

Op de afdeling van Mark werken vier mensen aan het samenstellen van de Robeco-portefeuille. Goede aandelen selecteren, met een goede performance binnen een slagvaardig team, daar gaat het wat Mark Glazener betreft om. Wanneer Mark en zijn team een onderneming zien die wat hen betreft aantrekkelijk genoeg is om in de portefeuille op te nemen, dan gaat het team een zeer zorgvuldig traject in. Er wordt een kansen en bedreigingen analyse gemaakt van de sector, de bedrijven worden bezocht, er wordt gesproken met het management, de cijfers van de onderneming worden beoordeeld, en onafhankelijke adviseurs worden geraadpleegd. Deze gegevens stopt Robeco in een model, daaruit volgt dan een waardering.

Hieronder volgen een aantal van de vragen die de KlankBoard aan Mark Glazener stelde:

Vragen & antwoorden

• Hoe kan het nu dat Robeco niet bovenaan staat in de belangrijkste performancelijsten, zoals die van Morning Star?

MG: "We streven naar een stabiele performance die uiteindelijk moet resulteren in een voorkeur voor Robeco in onze doelgroep. In het geval van de genoemde performancelijsten zien we voor ons een Zoetemelk-rol weggelegd. Wanneer we regelmatig tweede plaatsen scoren, moet dat uiteindelijk leiden tot een eerste plaats voor Robeco."

• Streven jullie naar een bepaald minimumpakket aan aandelen bij bedrijven?

MG: " Nee, we streven geen actief aandeelhouderschap na."

• Wanneer je kijkt naar de maximale positie die Robeco mag innemen, wat zijn dan de beperkende voorwaarden?

MG: " Er mag bijvoorbeeld geen negatieve kasvoorraad zijn, ook mag er niet meer dan 10% van het vermogen worden aangekocht, orders die dat overtreden halen de systemen er uit."

• Jullie streven is om qua rendement de benchmark te verslaan. Wat zijn jullie resultaten tot nu toe geweest?

MG: " Recentelijk heeft Robeco in Nederland een reclamecampagne gevoerd voor het fonds Robeco. Daarin wordt genoemd dat Robeco een rendement heeft gehaald van 8,6% op jaarbasis tot en met januari 2008. Op iets kortere termijn luiden de rendementen als volgt: Over 2005 haalde het fonds een rendement ten opzichte van de benchmark van 2,3%, over 2006 een magere 0,2% en het afgelopen jaar 1,9%. Dit zijn allemaal cijfers voor kosten. Per jaar wordt moet je er 1,1% kosten aftrekken. In onderstaand overzicht staan alle cijfers:

• Robeco investeert niet in Emerging Markets, waarom eigenlijk niet?

MG: " Voor opkomende markten hebben we prachtige fondsen: Emerging Markets Equities, en Emerging Stars Equities . Robeco kan zich daarom op ontwikkelde markten richten. Ontwikkelde markten zijn anders dan opkomende markten.. Er moet een adviseur aan te pas komen om een verdeling te maken over ontwikklede en opkomende markten.

• Hoe ziet een weekindeling in jullie team eruit?

MG: " Voor een belangrijk deel bestaat ons werk uit bureauwerk. Aan het begin van de week bepalen we gezamenlijk welke aandelen we willen analyseren. Daarbij kijken we bijvoorbeeld ook naar de koersbewegingen van bepaalde aandelen. Verder komen er veel bedrijven langs en hebben we regelmatig overleg. Binnen ons team maar ook met andere afdelingen om tot goede afstemming en een gelijke werkwijze te komen."

• Hebben jullie scenario’s die schetsen hoe groot de kans is dat een bedrijf failliet gaat?

MG: " Voor elk aandeel in onze portefeuille kijken we naar het koersdoel en de pricetarget: oftewel, wat is een aandeel waard. Op basis daarvan kun je de risico’s in schatten."

• Is jouw ervaring dat de fundamentele waarde van een aandeel altijd gelijk is aan de beurskoers?

MG: " Ja op de lange termijn is dat zo. Belangrijke vragen daarbij zijn altijd wat moet de winstgroei zijn, hoeveel kapitaal moet de onderneming aanwenden om deze winst terealisern, en welke kosten moet je daarvaoor maken om kapitaal aan te wenden."

• In Safe stond een interview met jou waarin je sprak over het afdekken van fondsen met dollars. Wat betekent dat?

MG: " We hebben een fonds dat in dezelfde aandelen belegt als het Robeco fonds maar waarvoor alle buitenlandse valuta permanent worden afgedekt. Zo krijg je het rendement op al deze aandelen, maar dan in euro’s. Het fonds heet Robeco Global Equities DH Shares.

Presentatie Arjen Huizinga, Manager Business Change

Tijdens zijn presentatie geeft Manager Business Change Arjen Huizinga een toelichting op de systemen en backoffices die Robeco wil gaan aanpassen. Zij vormen het fundament onder het rekeningsysteem, dat nu naar jaren goede dienst toe is aan vernieuwing. Het proces rondom het rekeningsysteem heeft in de loop ter tijd geleid tot drie systemen. 85% van de klanten zijn daarbij ondergebracht in het oudste systeem, het Rogiro-systeem. De levenscyclus van deze systemen die enkele decennia is, begint aan zijn einde te lopen. Als voorbeeld kan worden genoemd dat de systemen nog uit het tijdperk zijn van voor de opkomst van het internet. Dat betekent dat bepaalde klantinformatie eenvoudigweg niet op het internet ontsloten kan worden. Bovendien is het niet logisch om verschillende rekeningsystemen tegelijkertijd aan te houden. Door één geheel nieuw en modern systeem aan te schaffen ter vervanging van de drie oudere systemen wil Robeco in een keer een groot deel van de klantvragen om informatie en functionaliteiten gaan inwilligen. Klantwensen die hierbij centraal staan zijn:

• Internet is voor communicatie met klanten een belangrijk kanaal
• Klanten willen ook in de avond en weekenden transacties doen
• Alle beleggingen op 1 rekening
• Integraal adviseren van totale vermogen op alle rekeningen
• Minder fouten
• Makkelijker online transacties kunnen doen
• Minder post
• Geef goed inzicht in rendement
• Ook niet-Robeco fondsen kunnen aanhouden

Deze vernieuwing heeft volgens Arjen Huizinga ook gevolgen voor de dienstverlening van Robeco aan klanten. Robeco klanten zullen daadwerkelijk de veranderingen gaan ondervinden. Robeco wil de KlankBoard gaan betrekken bij de veranderingen zodat deze ook actief invloed kan uitoefenen op de te maken keuzes.

De KlankBoard gaf daarop aan welke zaken met de hoogste prioriteit aangepakt zouden moeten worden.

Prioriteiten volgens de KlankBoard

• Beter portefeuille-overzicht met rendement
• Keuze tussen post of e-mail
• 24/7 beschikbaarheid van het systeem
• De mogelijkheid om rekening gerelateerde administratieve processen online te wijzigen
• Winkelwagentje om alle orders in één keer uit te kunnen voeren
• Flexibel transactieproces
• Eén Robeco rekening met eenduidige processen
• Ruime keuze uit instrumenten en beurzen

Vragen van de KlankBoard aan Arjen Huizinga

• Kunnen jullie de papierwinkel rondom Excellent sparen stoppen, is dat moeilijk?

AH: " Ook een dergelijke aanpassing raakt heel erg aan het hart van het systeem. Als onderneming kijken we nu eerst naar het vervangen van de oude systemen, dat heeft op dit moment prioriteit."

• Opmerking: Neem bij de innovaties die jullie op dit terrein gaan ondernemen ook de kans op calamiteiten mee in je uitgangspunten, dat geeft een wat reëler beeld.
• Het zou mooi zijn wanneer we straks ook een integraal advies kunnen krijgen over vermogen die we bij een andere bank hebben ondergebracht, bijvoorbeeld door deze gegevens zelf in te voeren.

AH: "We weten inderdaad dat meerdere klanten die behoefte hebben. Vanuit juridisch oogpunt is het echter heel moeilijk om dit te realiseren als we daarover ook advies willen geven. Wel is het wellicht mogelijk om in de toekomst wel op 1 plek inzicht te creëren op de totale vermogenspositie. De technologische ontwikkelingen gaan dit absoluut mogelijk maken. Op dit moment is dit echter nog mogelijk. Robeco houdt de ontwikkelingen hierin erg in de gaten omdat we weten dat dit voor veel van onze klanten erg belangrijk is.

• Ik zie weinig innovatiefs, dit is allemaal technologie die mensen al kennen, hoe kan dat eigenlijk?

AH: "Dat klopt, in het project dat het rekeningsysteem gaat vervangen zal je weinig echt innovatieve zaken tegenkomen. Dat heeft te maken met de aard van het systeem. Een backoffice dat transacties verwerkt, voor een financiële instelling absoluut noodzakelijk en moet foutloos functioneren, maar tegelijkertijd is een dagafschrift niet een type dienstverlening waar we extra klanten mee denken aan te kunnen trekken of we onze huidige klanten veel tevredener mee kunnen maken. De innovatieve verbeteringen zit meer op het terrein van advisering, internet en dienstverlening als Persoonlijk Vermogensbeheer, Vermogenscoaching ed. Daar zijn andere projecten voor"

• Jullie willen van ons een uitspraak over welke prioriteit als eerste moet worden aangepakt, maar als ik dit zo zie, dan vind ik dat je ze gewoon allemaal moet willen doen.

AH: "Wat ons betreft is dit alleen maar een middel waarmee we een gevoel willen krijgen bij wat jullie belangrijk vinden."

Onbeantwoorde vragen

De vragen die jullie ter voorbereiding aan Mark Glazener hebben gesteld, en die tijdens de sessie niet aan de orde zijn geweest, hebben we inmiddels teruggekoppeld aan Mark. De antwoorden volgen dus spoedig.

Volgende bijeenkomst

Tijdens de volgende sessie zullen we met jullie in gesprek gaan over het beleggingsadvies van Robeco. Daarnaast willen we met jullie inventariseren hoe we het rendement van de eigen portefeuille zo inzichtelijk mogelijk kunnen maken. En uiteraard zullen we ook tijdens Bull or Bear aandacht besteden aan andere belangrijke onderwerpen.