Visie Robeco op de macro-economische situatie (Pdf beschikbaar). Léon Cornelissen, Ronald Doeswijk en Lukas Daalder, Senior Strategen van het Economic & Financial Markets Analysis-team van Robeco, geven hun visie op de macro-economische situatie. Macro Outlook van 13 april 2010 (download de Pdf met de volledige analyse).

Herstel wereldeconomie wint aan kracht

• Met de lente is een stroom aan gegevens op gang gekomen waaruit blijkt dat het herstel van de wereldeconomie aan kracht wint. In de VS steeg een van de meest betrouwbare indicatoren - de ISM Manufacturing-index - naar 59,6, de hoogste waarneming in bijna vijf jaar tijd.
• Op de ontwikkelde markten hebben centrale banken over het algemeen geen haast met verkrapping (al zijn ze wel bezig de verruimende maatregelen terug te draaien). Op de opkomende markten die het snelste groeien, verhogen de monetaire autoriteiten met tegenzin de rente, maar ze blijven wel achter de feiten aanlopen.
• De kracht van het nieuwe EU-vangnet zal waarschijnlijk veel eerder worden getest dan werd gehoopt. Zolang de Griekse regering vastberaden blijft en de bezuinigingsmaatregelen resultaat opleveren, achten wij het zeer onwaarschijnlijk dat men Griekenland failliet zal laten gaan. Meer waarschijnlijk is een oplossing waarbij het IMF is betrokken en tijdelijke leningen worden verstrekt die in een later stadium kunnen worden omgezet in permanente.
• De markt voor staatsobligaties zit nog steeds gevangen tussen positieve en negatieve factoren. Op de lange termijn verwachten we dat de lange rente zal stijgen, omdat zowel de verbeterende economische omstandigheden als de stijgende schuldquote inflatoire risico's met zich meebrengt.
• Dit winstseizoen is een van de laatste in de huidige cyclus, zo niet de allerlaatste, waarin de winsten de ramingen overtuigend kunnen verslaan. Op dit moment bevinden we ons nog in de vroege fase van het herstel, waarin zich nog steeds verrassingen kunnen voordoen door het onderschatten van operationele
  hefboomwerking en omzetgroei. We zijn dus nog altijd positief over de vooruitzichten voor aandelen.
• Wij blijven positief over de cyclische sectoren energie, basismaterialen, industrie en dienstverlening en IT. De economie ontwikkelt zich al een jaar lang verrassend sterk, wat tot uiting komt in voortdurende opwaartse winstherzieningen, met name in cyclische bedrijven. We verwachten nog een paar verrassingen voordat de consensus ramingen aansluiten bij de realiteit. Met uitzondering van energie kennen de cyclische sectoren een sterk relatief momentum. Het is onwaarschijnlijk dat de waarderingen een verdere outperformance zullen belemmeren.

Bron: www.robeco.nl