Dus aandelen hebben historisch een slechter (-0,6%) rendement behaald dan een risicovrije belegging tussen Mei en Oktober! Daarentegen, hebben aandelen juist heel goede rendementen opgeleverd tussen November en April. Gemiddeld was dit 5,0% meer dan de risicovrije voet. Dit ‘Halloween’ effect blijkt aanwezig in de meeste ontwikkelde aandelen markten (zoals België, Duitsland, Frankrijk, Japan, het Verenigd Koninkrijk), maar ook in de opkomende (‘emerging’) markten (zoals Brazilië, Maleisië).

Gaat deze beurswijsheid ook op voor de Nederlandse aandelen markt? De onderstaande figuur laat de historische totale aandelen rendementen (dus niet gecorrigeerd voor de risicovrije voet) zien op de AEX index over de afgelopen 28 jaar, als u alleen van Mei tot Oktober (Zomer) belegt zou hebben, versus als u alleen van November tot April (Winter) belegt zou hebben.

Dus ook in Nederland geldt, “Sell in May and go away, but remember to come back in November”. In de zomermaanden heeft de AEX gemiddeld 1,7% gedaan. Dit is minder dan wat een risicovrije belegging opgeleverd zou hebben, met ook nog eens een hoger risico. Niet echt aantrekkelijk dus. In de wintermaanden behaalde de AEX, ondanks enkele tegenslagen, gemiddeld genomen echter een zeer goed rendement (11,2%).

Wat kunt u hiermee?
De precieze oorzaak van de hogere rendementen in de winter- dan in de zomer -maanden is (nog) niet bekend. Echter, het effect is robuust over tijd en regio’s, zodat het wel een aantrekkelijke belegging lijkt te zijn. Dus wat moet u doen als u van deze beurswijsheid wil profiteren? Mijn advies; koop obligaties of zet uw geld op een spaarrekening in de zomer en stap weer in aandelen in de winter. Of, zoals aangetoond in een recent onderzoek, beleg in de zomer in defensieve sectoren, en in de winter juist in de cyclische industrieën.

Let wel op. Bovenstaande resultaten zijn gebaseerd op bevindingen uit het verleden, welk geen garantie voor de toekomst bieden.

Deze column verscheen ook op IEX.nl

Dr. Guido Baltussen is expert in behavioral finance. Momenteel is Baltussen senior researcher bij de Quantitative Strategies afdeling van Robeco, waar hij zijn behavioral finance-kennis gebruikt om lucratieve beleggingsstrategieën te ontwerpen. Ook is hij assistent Professor op de Erasmus Universiteit en managing partner van het statistisch advies- en
trainingsbureau Tridata. Baltussen schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als
professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.