Favoriete fondsen van 2010 gewikt
De eerste helft van 2010 zit erop. Voor vermogensbeheerders een goed moment om de tussenbalans op te maken. Moeten posities worden afgebouwd? Of is bijkopen het devies?December 2009 vroeg Fondsnieuws aan een vijftal banken naar de favoriete beleggingsfondsen voor 2010. Dit resulteerde in een lijst van 15 fondsen. ABN AMRO, ING, Insinger de Beaufort, Van Lanschot Bankiers en MeesPierson kozen vooral voor opkomende markten, grondstoffen en Europa. Waren het goede keuzes? Een tussentijdse evaluatie.

Schuldencrisis in brandpunt
De fondsmanagers hebben een turbulent eerste halfjaar achter de rug. Volgens Ben Steinebach, econoom bij MeesPierson, stonden de markten onder invloed van een aantal heftige ontwikkelingen. De schuldencrisis in Zuid-Europa en de monetair verkrapping in China waren de belangrijkste.
San Lie, hoofd advisory van Insinger de Beaufort, hield eind vorig jaar al rekening met een omslagpunt op de markten. Daarvoor noemde hij als belangrijkste oorzaak de exitstrategie van de (monetaire) autoriteiten na alle steunoperaties. Dat zou tevens het moment zijn waarop beleggers hun risico’s zouden gaan afbouwen.
De problemen in Zuid-Europa leidden tot nieuwe steunoperaties. De perikelen rondom Griekenland, de spill-over naar de rest van Zuid-Europa en de impact op het hele continent, hebben ertoe geleid dat de kapitaalmarktrente van de veilig geachte landen naar historisch lage niveaus is gezakt. ‘De aandelenmarkten leven tussen hoop en vrees’, aldus Lie.
De Europese markten deden het in het eerste halfjaar dan ook veel slechter dan de rest van de wereld. Vooral de Zuid-Europese markten sprongen er in negatieve zin uit.

Problemen frustreren herstel
Insinger de Beaufort had met het Parvest Step 90 Euro fonds juist ingezet op een verder herstel. Door de onverwacht grote problemen, boekte het fonds een verlies van 2,8 procent per 30 juni. Toch heeft het fonds het in vergelijking met toonaangevende Europese indices goed gedaan.
Zo daalde de Eurostoxx ruim 13 procent in de eerste helft van 2010. Van Lanschot koos het eigen Kempen Europese smallcap fonds, dat zich staande hield met een plus van 3,2 procent.
De hoogste rendementen werden in de opkomende markten gerealiseerd. Ook hier maakte Van Lanschot een goede keuze: Aberdeen Global-Asia pacific realiseerde een plus van 18,6 procent. De regio Azië presteerde, ondanks de forse correctie in China, erg goed, mede dankzij een sterk valuta-effect. Het door ABN AMRO geselecteerde Robeco Emerging Stars staat op een rendement van 10 procent.

Opkomende markten
Bij Insinger de Beaufort was het Global Emerging Markets Fund van Nevsky Capital favoriet. Het fonds staat per eind juni op 9,7 procent. Het belegt met name in bedrijven die zich richten op de binnenlandse markt en minder op export. Het is daarmee minder gevoelig voor valutaschommelingen.
MeesPierson zette in op het Skagen Kon-Tiki fonds, dat een plus realiseerde van 8,1 procent. Het fonds profiteerde van goede kwartaalcijfers van Hyundai en Samsung. In mei bleef het rendement iets achter. Bedrijven als Baker Hughes en Seadrill & Pride hadden last van het olielek in de Golf van Mexico.

Emerging market debt
MeesPierson koos ook voor schuldpapier uit opkomende markten: ING Renta Emerging Markets Debt, dat een brutorendement boekte van 7,3 procent. Het fonds belegt alleen in obligaties die uitgegeven zijn in harde valuta. Daarnaast investeert het in bedrijfsobligaties uit deze regio’s. MeesPierson verwacht dat de kredietwaardigheid in een aantal landen verbetert, bij aantrekkelijke rentevergoedingen.
Het resultaat op commodities was teleurstellend. Zowel ABN AMRO als MeesPierson kozen voor Schroder Alternative Solutions, dat een netto negatief rendement realiseerde van 9,9 procent. In het bijzonder energie- en landbouw gerelateerde grondstoffen daalden sterk. Edelmetalen deden het daarentegen zeer goed. Door de nervositeit op de markten zochten veel beleggers hun heil in goud.

Duurzame energie
ING koos voor een aantal themafondsen. Het Blackrock New Energy kwam uit op -8,5 procent. Het fonds valt tot dusver tegen. De sector nieuwe energie lijdt onder de zorgen om de overheidsfinanciën. Hierdoor kunnen subsidies worden geschrapt, zegt Bob Homan van Investment Office van ING.
Wat brengt de tweede jaarhelft? Steinebach van MeesPierson verwacht dat de onrust rondom Zuid-Europa wegebt en rekent op een gematigde economische groei. Lie van Insinger denkt dat de rally op de aandelenmarkten voorlopig voorbij is. Ook in China zullen de beurzen stabiliseren.
ABN AMRO blijft positief over opkomende markten, maar richt zich nu op Latijns-Amerika. Brazilië is favoriet.

Favoriete beleggingsfondsen 2010:
ABN AMRO:
- JPMorgan Global Focus Fund + 8,4 procent
- Schroder Alternative Solutions Commodity Fund  -9,9 procent
- Robeco Emerging Stars Equities Fund +10 procent

ING:
- ING Global opportunities Fund +6 procent
- DWS Top Dividende +5,9 procent
- Blackrock New Energy -8,5 procent

Insinger de Beaufort:
- Parvest Step 90 Euro fonds: -2,8 procent
- Global Emerging Markets Fund van Nevsky Capital: +9,7 procent
- Insinger de Beaufort Real Estate Equity: -3,1 procent

Van Lanschot Bankiers:
- Blue Bay Investment Grade Bond +2,5 procent
- Aberdeen Global-Asia Pacific Fund +18,6 procent
- Kempen European Smallcap Fund +3,2 procent

MeesPierson:
- Skagen Kon-Tiki +9,2 procent*
- ING (L) Renta Fund – Emerging markets Debt Fund 7,3 procent*
- Schroder Alternative Solutions Commodity Fund -9,9 procent
Year to Date tot 30 juni 2010, * bruto rendement

Dit artikel is op 5 juli 2010 verschenen op de beleggingsfondsenpagina in Het Financieele Dagblad.