Defensieve waarden
Dat het dividendrendement van trouwe uitkeerders – traditioneel te vinden in defensieve bedrijfstakken als telecom, de nutssector, farma en voeding – op het ogenblik zo hoog is, is deels terug te voeren op een koersterugval. Hoe lager de koers, hoe hoger immers het deel dat het dividend daarvan uitmaakt. Vorig jaar hoopten beleggers op een economische opleving. Daarom doken zij op cyclische aandelen die van herstel het eerst profiteren, zoals chemie- en transportbedrijven. Dat ging ten koste van de defensieve kwaliteitsaandelen.

Afgelopen zomer was het gedaan met het optimisme. De beurs ging onderuit, maar nu hielden de defensieve waarden juist goed stand. En gezien het nerveuze beleggingsklimaat blijft dat nog wel een tijdje zo, is de verwachting. In dat geval mogen beleggers in trouwe dividenduitkeerders voorlopig rekenen op een fraai dividendrendement, bij een beperkte kans op een koersdaling.
Mocht er deflatie optreden, waarvoor het IMF onlangs nog waarschuwde, dan zit je helemaal goed met bedrijven die flinke dividenden betalen. Bij een dalend prijspeil wordt cash immers vanzelf meer waard. Maar ook als het niet zover komt, lijkt het economische klimaat de komende jaren gunstig voor deze categorie aandelen. De verwachting is namelijk dat de inflatie zeer laag blijft door beperkte binnenlandse consumptie. Slecht nieuws voor bedrijven en dus ook voor aandelen. In dit scenario zal de belegger al gauw zijn heil zoeken bij bedrijven die cash uitkeren

Sectoren
Vraag is natuurlijk wel in hoeverre beleggers op die dividenduitkeringen kunnen rekenen. Als de winsten tegenvallen, kunnen bedrijven immers gewoon hun dividend een jaar schrappen. Zo lieten tijdens de crisis de financials het massaal afweten, maar ook een voorheen trouwe betaler als TNT verlaagde begin 2009 het dividend. Toch zullen defensieve bedrijven over het algemeen hun uiterste best doen om hun dividend te handhaven. Een dividendverlaging is een grote stap. Een bedrijf met een stabiele historie dat opeens het dividend terugschakelt, veroorzaakt een forse vertrouwensbreuk.

Selectiecriteria voor dividendbeleggers zijn een overtuigende historie, maar ook een sterke balans met weinig schulden en een veilige cashflow. Een aantal sectoren staat van oudsher bekend om mooie dividenden. Zoals olieconcerns en telecom- en nutsbedrijven die nu een dividendrendement bieden van gemiddeld zeker 6%. De vastgoedsector volgt met een rendement tussen 4% en 6%. Farmaceuten en voedingproducenten zitten aan de onderkant van die bandbreedte.
Het is natuurlijk heel goed mogelijk dat individuele spelers hun beloften niet nakomen. Zo schrapt olieconcern BP dit jaar zijn dividend; we snappen waarom. Daarom kan het slim zijn te kiezen voor de – internationaal – gespreide portefeuille van een hoogdividend beleggingsfonds.