”Steeds meer uitgaven verlopen via internet, denk aan non-food retail en de reismarkt. Deze markt groeit jaar na jaar, ondanks de crisis.” Online bestedingen zullen dit jaar naar verwachting zo'n 12% toenemen en volgende jaren 8 tot 10% per jaar. Intermediairs plukken de vruchten. Verder wil de consument voor nieuwe snufjes in mobiele telefonie nog wel in beweging komen, waarvan hippe elektronicaconcerns profiteren.

Goedkope producten
Ook op andere vlakken verandert het consumentengedrag. Aan de economische malaise verdienen volgens Neele vooral aanbieders van goedkope consumentenproducten. Milieu lijkt op dit moment een beetje een luxetrend. “Organische producten vallen vaak wat duurder uit. Daar heeft de consument nu even wat minder zin in. Maar op langere termijn blijft het toenemende milieubewustzijn een interessant thema.” Is het bovendien gelinkt aan een besparing, zoals bij hybride auto’s, dan hoeft niet gewacht te worden op betere tijden: deze bedrijfstak presteert nu al goed.
Inspringen op trends is des te belangrijker omdat het volgens Neele nog wel even duurt voordat de consumentenbestedingen in de westerse landen over de hele linie aantrekken. In de Verenigde Staten, waar de consumenten jarenlang de kar trokken, heeft vooral de forse werkloosheid effect. “Voor de recessie stegen de bestedingen jaarlijks met zo’n 4 tot 5%. De komende jaren verwacht ik een groei van hooguit 2 tot 3%.”

Emerging markets
De redding komt van de consument in emerging markets, waarbij Neele zich concentreert op Aziatische landen als China, India en Zuid-Korea. Vooral de consumentensector in China beschouwt de beheerder als een goede groeimarkt. “China leunt voor groei sterk op de export en heeft daardoor ook klappen gekregen tijdens de crisis. Om minder afhankelijk van het buitenland te zijn, probeert de overheid nu de binnenlandse consumptie te verbeteren. Zo worden mogelijk de belastingen op luxegoederen verlaagd.” Op langere termijn hoopt Neele op een verbetering van de gezondheidszorg. Omdat Chinezen op dit moment zelf de kosten van zorg moeten ophoesten, houden zij forse buffers aan. Zij zetten ongeveer een derde van hun loon opzij. Potentieel een zeer aanzienlijke bron van consumptieve bestedingen.
Ook India vindt Neele een interessante markt. Omdat er Engels wordt gesproken, is zij voor westerse bedrijven bovendien een stuk makkelijker te penetreren dan de Chinese markt. Het Consumer Trends-fonds belegt niet alleen in lokale bedrijven – goed voor ongeveer 15% van de portefeuille – maar ook in westerse bedrijven die actief zijn in emerging markets.

Latijns-Amerika
Schoof Neele begin dit jaar op richting Amerikaanse aandelen omdat de Amerikaanse economie er beter voor stond dan de Europese, halverwege het jaar keerde hij op zijn schreden terug. Dit met het oog op aantrekkelijke waarderingen en de zwakke euro, die exporterende bedrijven in de kaart speelt. Op dit moment zijn Amerikaanse bedrijven goed voor ongeveer de helft van de portefeuille, Europese voor bijna een derde. Gaat hij nu de dollar dipt weer terug naar de VS? Neele: “Nee, eerder zal ik de exposure naar emerging markets verhogen.” Zo vindt hij Latijns-Amerika interessant, een gebied waar hij nu nog niet in belegt. Bijkomend voordeel: deze markt is wat minder ‘hot’ dan Aziatische aandelen, die daardoor een bovengemiddelde waardering hebben.

Fondsinformatie:

Robeco Consumer Trends Equities

 

Hieronder praat Jack Neele, senior portfolio manager Robeco Consumer Trends Equities met Robeco WebTV over het fonds. Opname is van 7 juli 2010.