Als institutionele belegger die wereldwijd bij duizenden aandeelhoudersvergaderingen wil stemmen is deze manier vooral handig voor buitenlandse aandeelhoudersvergaderingen. Robeco stemt op meer dan 2000 aandeelhoudersvergaderingen wereldwijd per jaar, in het buitenland vooral via een stemsysteem. Bij Nederlandse aandeelhoudersvergaderingen trekken we bij voorkeur samen op met andere institutionele beleggers waarbij we dan ook actief van het spreekrecht gebruik maken.

Ontvlechting van TNT
Bij de aandeelhoudersvergaderingen dit jaar stond veel op het spel. Te beginnen met de ontvlechting van TNT in PostNL en TNT Express. Wij waren aanwezig op deze vergadering en representeerden de stemmen van gelijkgezinde institutionele beleggers. Vorig jaar kondigde TNT aan dat er een opsplitsing in twee bedrijven zou plaatsvinden, hetgeen nu ter besluit voorlag op de aandeelhoudersvergadering. Wat bleek, bij de opsplitsing wordt niet voldaan aan de corporate governance vereisten van een goed bestuurde onderneming. Zo krijgt TNT Express een aantal disproportionele beschermingsmaatregelen waardoor het bestuur meer zeggenschap krijgt, ten koste van aandeelhouders. Die waren hier niet blij mee, wat naast zeer kritische vragen onder meer resulteerde in het niet verkrijgen van décharge voor de raad van commissarissen voor het gehouden toezicht. Dit betekent dat commissarissen verantwoordelijk blijven en derhalve ook in sommige gevallen aansprakelijk kunnen worden gesteld.

Aandeelhoudersvoorstellen
Daarnaast werden er dit jaar veel agendapunten aangebracht door aandeelhouders zelf, de zogenaamde shareholder resolutions. Veelal aangewakkerd door de kernenergie ramp in Japan en het olielek in de Golf van Mexico. Talrijke ondernemingen werden gevraagd en bevraagd op hun mogelijke impact op het milieu en op hun veiligheidssystemen. Wij ondersteunden deze voorstellen wanneer ze redelijk waren en in het belang van de onderneming en zijn aandeelhouders. Het laat ook zien dat de agenda’s de laatste tijd meer en meer door aandeelhouders worden bepaald, een trend die we al langer bespeurden in de VS maar nu ook meer in Europa.

Van, voor en door aandeelhouders
Net zoals bij het aspergeseizoen waar aspergetelers moe en voldaan terugkijken op ruim twee maanden intensief oogsten, verwerken en verkopen, zijn de collega’s die het stemsysteem bedienen ook weer blij dat het afgelopen is.Volgend jaar nieuwe ronde, nieuwe kansen. Want het gebruik maken van het stemrecht is voor institutionele beleggers een belangrijk onderdeel van de uitoefening van actief aandeelhouderschap. Uitermate interessant omdat we op deze wijze invloed kunnen uitoefenen precies daar waar de ons toevertrouwde gelden zijn geïnvesteerd.

Deze column van Erik Breen verscheen eerder in het FD.
Meer informatie over Responsible Investing