De onrust in China lijkt aan te zwellen. Staat de Aziatische grootmacht aan de vooravond van een 'Arab spring'?

Afgelopen najaar kwamen de inwoners van het Zuid-Chinese dorp Wu-Kan massaal in opstand tegen gemeenteambtenaren die landbouwgrond in beslag hadden genomen en vervolgens hadden doorverkocht aan projectontwikkelaars. De opstand trok de aandacht van de internationale media, vanwege de vasthoudendheid van de bevolking en de lange duur van het protest (drie maanden). Maar op zich is verzet tegen overheidsfunctionarissen in China geen uniek fenomeen.

Neemt de sociale onrust in China toe? Of is deze nu alleen meer zichtbaar dan vroeger, vanwege de ontwikkeling van internet? Frans-Paul van der Putten, Aziëdeskundige bij Instituut Clingendael, vindt het lastig hier een eensluidend antwoord op te geven. "Ik zie inderdaad tekenen van onrust, maar de omvang en impact ervan zijn lastig in kaart te brengen. China kent een heel ander politiek systeem dan Nederland. Er vinden geen directe verkiezingen plaats, waardoor de positie van de bevolking moeilijk zichtbaar is. Ook valt van buitenaf lastig in te schatten hoe stabiel de politieke top van China is. Alles wat daar gebeurt, geldt als staatsgeheim." lees meer

De meeste beleggers en financiële deskundigen zijn niet erg optimistisch over een goede afloop van de eurocrisis. Toch is een oplossing zeker niet onmogelijk, aldus professor Sweder van Wijnbergen tijdens de Robeco Visie-bijeenkomst in januari.

Van Wijnbergen begint zijn betoog met een hart onder de riem voor de geplaagde eurolanden. Landen die een crisis hebben doorgemaakt, zo meent hij, groeien doorgaans aanzienlijk sneller dan landen die niet door een crisis zijn getroffen. Van Wijnbergen verklaart dit door de relatief grote financiële sector in de eerste groep, een sector die weliswaar kwetsbaarheid in het systeem brengt, maar ook de economische groei stimuleert. De oplossing ligt dan ook niet in een algehele herziening van het systeem, maar in het minder kwetsbaar maken ervan door, bijvoorbeeld, het toezicht te versterken, het nemen van risico minder aantrekkelijk te maken en hogere buffers bij banken verplicht te stellen. lees meer

De economie in de VS trekt aan en opkomende markten stijgen rustig verder, dus de wereldeconomie staat er minder somber voor dan de eurozone doet vermoeden, zegt Chief Strategist Ronald Doeswijk.

De afgelopen tijd viel er weinig te lachen in de eurozone. De staatsschuldencrisis dendert door. Het economische plaatje blijft verslechteren. En zorgen over een nieuwe kredietcrisis binnen het bankensysteem nemen toe.
Maar dit treurige beeld gaat zeker niet op voor de hele wereld. De economie in de VS trekt aan en opkomende markten blijven het relatief goed doen, hoewel de groei wel iets is vertraagd.

“Door de schuldencrisis in de eurozone lijkt het voor Europeanen of de wereldeconomie er slecht voor staat,” zegt Ronald Doeswijk. “Maar vanuit andere invalshoeken is het beeld een stuk minder somber.” lees meer

Dit jaar vinden de Amerikaanse presidentsverkiezingen plaats. Volgens de zogeheten Presidential Cycle-theorie belooft het een goed beursjaar te worden. Maar doet deze theorie eigenlijk wel opgeld?

Met de voorverkiezing van de Republikeinen in Iowa is de eerste stap gezet op weg naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen op 6 november. Het lijkt een spannende strijd te worden, met een ongewisse uitkomst.
Het ziet er niet best uit voor president Obama, afgaand op allerlei wiskundige modellen die de uitkomst van de verkiezingen voorspellen. De economische variabelen die voor deze modellen worden gebruikt, geven het sein rood. Ook onder de bevolking is Obama niet onverdeeld populair: vergeleken met zijn voorgangers geniet hij vooralsnog de minste steun in deze fase van het vierjarig presidentschap. lees meer

Lukas Daalder publiceert regelmatig een selectie links die elk een eigen visie op de macro-economische situatie van dat moment geven. Onderstaande links komen van publieke websites, waarbij hij verwacht en hoopt dat er op een correcte wijze met data, grafieken en informatie is omgegaan. Garanties daaromtrent geeft hij echter zeker niet af. De links zijn niet bedoeld om zijn eigen mening weer te geven, maar zijn slechts ter informatie en ter prikkeling: het komt regelmatig voor dat hij het niet met de gekozen argumentatie eens ben. Lukas laat het aan de lezer zelf om een eigen oordeel te vellen, maar staat open voor suggesties of input. Discussie over de stellingen van de links juicht hij overigens van harte toe.
lees meer

Van goud wordt wel gezegd dat het niet interessant is om in te beleggen omdat het geen rente uitkeert in tegenstelling tot een spaarrekening. Dat argument is niet helemaal terecht. Goud is namelijk een reëel goed. Bij klassieke automobielen en schilderijen hoor je ook niet dat het geen rente uitkeert. De waarde groeit op lange termijn namelijk al heel snel mee met de inflatie omdat je niet zomaar even een extra 911-klassieker of Oude Meester uit je mouw schudt. Dat argument geldt ook deels voor goud. Er komt jaarlijks nog geen 2% extra goud op de markt. Overigens, goud brengt wel, net als klassiekers, kosten met zich mee om op te slaan.

In de afgelopen tien jaar werd er ongeveer 2500 ton goud per jaar uit de grond gehaald. De helft daarvan wordt momenteel verwerkt tot sierraden, ruim 10% gaat naar de industrie en de rest is een belegging, daaronder vallen ook de gouden munten. Een jaar of tien terug ging dik 80% naar juweliers, diezelfde ruime 10% had industriële toepassingen en slechts een procent of vijf vond zijn weg naar de beleggingswereld. lees meer

Net als in de rest van de wereld vertraagt ook in China de economische groei. Dit is anders dan elders in de wereld een bewuste keuze van beleidsmakers. Als men zou willen dan kan de groei zo weer opgepept worden. Op dit moment is het krapgeldbeleid nog gericht op bestrijding van inflatie. De laatste cijfers duiden er echter op dat prijsdruk vermindert, terwijl de groei verder onder druk komt. Daarom werd op 30 november jl. via een verlaging van de reserveverplichtingen voor banken het signaal gegeven dat men klaar is om indien nodig de monetaire teugels te vieren.

China voert een strijd tegen inflatie in het algemeen, maar in het bijzonder tegen de stijging van huizenprijzen. Een kruistocht wordt gevoerd om speculatieve vraag de kop in te drukken met administratieve maatregelen die de aanschaf van een tweede huis aanzienlijk moeilijker maken. De geloofwaardigheid van de huidige regering staat op het spel als de doelen niet bereikt worden en dus klinkt er krachttaal vanuit Beijing op dit gebied. Dit gebeurt tegen de achtergrond van een machtsoverdracht die in 2013 zal plaatshebben. Tegen die tijd moet het doel bereikt zijn (10-20% lagere huizenprijzen) en dan kan de nieuwe regering zich wellicht weer wat soepeler opstellen. De eerste resultaten zijn er, want in de maand oktober daalde de gemiddelde huizenprijs in de grote steden voor het eerst. Ondertussen dendert het programma voor constructie van 10 miljoen sociale woningen gewoon door.
lees meer

De Europese schuldencrisis is voorlopig nog niet uitgewoed. Deze termen moet u kennen om helemaal bij te zijn. Van big bazooka tot zeuro.

De ‘top der toppen’ van afgelopen week heeft vooralsnog geen definitief einde gemaakt aan de Europese schuldencrisis. MarketMinds zet een aantal termen op een rij die van pas komen om het nieuws goed te kunnen volgen.

Big bazooka
De strohalm waaraan beleggers zich vastklampen: de big bazooka met veel geld als de ultieme oplossing om de crisis te bezweren, speculatie de kop in te drukken en de financiële markten weer vertrouwen te geven. Aanvankelijk was de hoop gevestigd op het Europese noodfonds, maar dat is volgens veel economen te klein om de big bazooka-functie waar te kunnen maken. De hoop is nu gevestigd op de Europese Centrale Bank, die in theorie onbeperkt extra geld in omloop kan brengen en dus oneindige vuurkracht heeft. De ECB zelf voelt daar echter niet veel voor, onder andere omdat het in strijd is met haar belangrijkste missie: de prijsstabiliteit bewaken. lees meer

VS relatief sterk; EU gedwongen tot actie

Nu de schuldencrisis in de eurozone verergert en de EU toewerkt naar een beter fiscaal bestuur, kan de ECB de rol van laatste redder op zich nemen, zegt Chief Economist Léon Cornelissen.

De schuldencrisis in de eurozone loopt verder uit de hand waardoor de ECB moet overgaan tot meer monetaire verruiming. Daarnaast dwingt de crisis de EU-landen tot een beter bestuur voor de eurozone. De belofte van een deal die zou leiden tot een beter begrotingsoverzicht op het niveau van de EU was voor het Financial Markets Research-team reden om de visie op aandelen te verhogen naar neutraal.

Een verergering van de crisis is op zich natuurlijk geen goed nieuws. Maar volgens het team is de crisis nu zo ver verslechterd dat de ECB wel een grotere rol moet gaan spelen om de muntunie te redden. Dat zou op zijn minst moeten voorkomen dat de eurozone in een depressie stort.

“Wij geloven niet langer dat het risico van een verdere daling van de aandelenkoersen groter is dan de kans op een herstel,” legt Cornelissen uit.

De neutrale visie op aandelen is onderdeel van een voorzichtige benadering van de assetallocatie die past bij de huidige onrust op de markten. Het team heeft ook een neutrale visie op bedrijfs- en staatsobligaties, grondstoffen en onroerend goed.
lees meer

Door Investment Solutions

Op weg naar de Eurotop van 8 en 9 december 2011
De aanhoudende politieke chaos in de Eurozone laat de gemoederen niet ongemoeid. Voorheen ondenkbare scenario’s, zoals het verdwijnen van de euro, worden in de media recentelijk steeds meer neergezet als realistische mogelijkheden. Met het oog op de aanstaande Europese top van 8 en 9 december 2011 schetsen wij nu een beeld van het door ons verwachte verdere verloop van de crisis. Wij zien de huidige ontwikkelingen nog steeds kenmerkend voor het door ons geschetste voorkeursscenario van “doormodderen”, zoals verwoord in eerdere publicaties. Hoewel we dus geen verdere escalatie verwachten, gaan we wel verder in op dit scenario, omdat veel klanten ons hier de afgelopen tijd vragen over hebben gesteld.


lees meer

Ons pensioen wordt niet langer alleen bepaald door de vaste spelers aan tafel. De buitenlandse invloed op ons Hollandse stelsel neemt toe.

Pensioen is een veelbesproken onderwerp. De discussie concentreert zich daarbij wel erg op ons eigen land, signaleerde Jacqueline Lommen, vicepresident Pensioenen bij Robeco, tijdens de vorige week gehouden Pensioentop 2011, georganiseerd door NPN (Nederlands Pensioen en beleggingsnieuws). Lommen noemde het pensioenstelsel een “ogenschijnlijk overzichtelijk geheel met terugkerende thema’s, bekende partijen en gevestigde belangen”. lees meer

Er brak paniek uit toen de rente op tienjarige Italiaanse staatsleningen onlangs boven de 7 procent uitsteeg. Veel economen beschouwen dat niveau als onhoudbaar. Maar klopt die aanname wel? En hoe schadelijk is een hoge rente eigenlijk?

Ronkende krantenkoppen waren onlangs het gevolg van het bericht dat de rente op tienjarige Italiaanse staatsleningen boven de 7 procent was uitgekomen. Veel economen noemden dit tarief onhoudbaar en riepen Griekenland, Ierland en Portugal in herinnering, die eerder bij een dergelijk rentepercentage moesten aankloppen bij het Europees noodfonds.
lees meer

Er resteert eigenlijk nog maar een grote vraag in de Europese staatsschuldencrisis, zegt Robeco Chief Economist Léon Cornelissen: zal de ECB weer optreden als redder?

Nu de schuldencrisis is verergerd tot een 'gevaarlijk' nieuw niveau, is het cruciaal dat de Duitse politici en de ECB hun koers radicaal wijzigen en de centrale bank van de eurozone toestaan om op te treden als ‘laatste redder’, zegt Léon Cornelissen.

Zelfs de kernlanden van de eurozone worden nu meegezogen in de stroom. De spreads op obligaties van landen met een AAA-rating zoals Frankrijk, Oostenrijk Finland en Nederland zijn sterk uitgelopen. Alleen Duits staatspapier bleef stabiel. Deze verzwakkende omgeving was terug te zien in de obligatieveilingen van 17 november. Spanje en Frankrijk werden geconfronteerd met sterk hogere kosten om geld te lenen. lees meer

Lukas Daalder publiceert regelmatig een selectie links die elk een eigen visie op de macro-economische situatie van dat moment geven.

Onderstaande links komen van publieke websites, waarbij hij verwacht en hoopt dat er op een correcte wijze met data, grafieken en informatie is omgegaan. Garanties daaromtrent geeft hij echter zeker niet af. De links zijn niet bedoeld om zijn eigen mening weer te geven, maar zijn slechts ter informatie en ter prikkeling: het komt regelmatig voor dat hij het niet met de gekozen argumentatie eens ben. Lukas laat het aan de lezer zelf om een eigen oordeel te vellen, maar staat open voor suggesties of input. Discussie over de stellingen van de links juicht hij overigens van harte toe. lees meer

Eco-efficiency richt zich op de besparingen die bedrijven kunnen behalen door rekening te houden met het milieu – mét potentieel grote voordelen voor bedrijven en hun aandeelhouders. Zo laat een casestudie van Robeco in de metaal- en cementindustrie zien.

Steeds meer bedrijven buigen zich over eco-efficiency. Het is de term voor het streven om hetzelfde product goedkoper en tegelijk milieuvriendelijker te maken. Een combinatie die goed is voor milieu en bedrijfsbalans. Niet voor niets nemen steeds meer bedrijven de mogelijkheden hiervoor onder de loep. En daarmee heeft dit ook de aandacht van beleggers. lees meer

Voorzitters van centrale banken moeten heel omzichtig te werk gaan. Toch leken de nieuwe topmannen van de Nederlandsche Bank en de Europese Centrale Bank, respectievelijk Klaas Knot en Mario Draghi, niet bang om zich te roeren. Hoe was hun debuut? En wat kunnen we van hen verwachten?

Elk woord van een bankpresident wordt op een goudschaaltje gewogen, zeker in periodes van grote economische onzekerheid, zoals tijdens de huidige Europese schuldencrisis. In dat opzicht beleefden Klaas Knot, de nieuwe president van De Nederlandsche Bank (DNB), en zijn collega Mario Draghi van de Europese Centrale Bank (ECB) een ware vuurdoop. lees meer

Begin november werden in Hongkong de gemeenteraadsverkiezingen gehouden. De opkomst bedroeg 41,4 procent, lager dan de laagste opkomstpercentages in Eindhoven en Schiedam. Waar wij in Nederland op onze achterste benen staan als er aan de democratie getornd zou worden, kan het de Hongkong Chinezen allemaal maar weinig schelen.De partij die zich hard maakt voor stemrecht en democratisering was bovendien de grote verliezer van de verkiezingen (-12 zetels) terwijl de pro-Beijing partij (Democratic Alliance for the Betterment of Hong Kong- DAB) flinke stemmenwinst (+21 zetels) boekte.
lees meer

De economische groei vertraagt maar dat hoeft niet te betekenen dat we in 2012 weer in een recessie terechtkomen, zegt het Financial Markets Research-team. Zolang de somberheid over de schuldencrisis niet naar de achtergrond verdwijnt, blijven aandelen onder druk staan.

Nu het einde van 2011 nadert, is het duidelijk dat het wereldwijde economische herstel te maken heeft met een tussentijdse dip in de marktcyclus. Er is veel onzekerheid en dat heeft zijn weerslag op de reële economie. De volwassen economieën bevinden zich dicht bij een milde recessie.
lees meer

Beurzen kenden een onrustige week die wederom in het teken van de Europese schuldencrisis stond.

Griekse wisseling van de wacht
In Griekenland heeft een regeringswisseling plaatsgevonden waarbij oud-directeur van de Europese Centrale Bank Lucas Papademos een nationaal kabinet gaat leiden tot aan verkiezingen, mogelijk in februari 2012. Zijn eerste taak is het akkoord met de Europese Unie uitvoeren.

Italië volgt
In Italië is eveneens een regeringswisseling op handen. Woensdag schoot de Italiaanse tienjaars rente ruim boven de 7% en nam de vrees voor een schuldencrisis toe. Dit versnelde het aangekondigde vertrek van Berlusconi. Nieuwe premier wordt een andere ‘Super Mario’ oud Europees commissaris Monti.

Guur klimaat
De nieuw aangetreden technocratisch getinte regeringen moeten opereren in een guur economisch klimaat. Europa zinkt weg in een naar vooralsnog wordt aangenomen milde recessie en dat maakt sanering van de overheidsfinanciën er niet gemakkelijker op. De Europese Centrale Bank intervenieert, maar slechts mondjesmaat, en president van De Nederlandsche Bank, Klaas Knot, waarschuwde dat er niet veel meer mag worden verwacht. De situatie rond de euro blijft al met al instabiel. lees meer

Omdat een overtuigend herstel van de Amerikaanse economie vooralsnog uitblijft, heeft de Federal Reserve een nieuw instrument tevoorschijn getoverd: Operation Twist. Is dit het wondermiddel waarop zo lang werd gehoopt? Zeven vragen en evenzovele antwoorden.

De Amerikaanse overheid heeft de afgelopen jaren alle zeilen bijgezet om de eigen economie uit het slop te halen. President Obama verlaagde de belastingen voor burgers en bedrijven en probeert miljardeninvesteringen in infrastructurele projecten erdoor te krijgen. En de Federal Reserve kocht in twee rondes voor honderden miljarden dollars aan staatsobligaties op, teneinde de rentes in de markt te drukken en de economie een impuls te geven (de kwantitatieve verruimingen). lees meer